Снижение процентной ставки на 100 базисных пунктов окажет серьезное давление на финансовые показатели компании Circle. По расчетам инвестора Dragonfly Capital Омара, такой шаг приведет к падению годовой выручки компании на $618 млн, что соответствует снижению на 23%. Валовая прибыль сократится на $303 млн, или на 30%, а маржа опустится на 3,3 процентных пункта.
При этом, несмотря на ухудшение показателей, мультипликаторы оценки компании резко вырастут. Эксперт подчеркнул, что если сейчас Circle торгуется на уровне 42x EV/годовой валовой прибыли, то после снижения ставки этот показатель достигнет 60,4x, что почти на 50% дороже. Однако подобный рост не будет сопровождаться реальным увеличением прибыли.
«Для компенсации потерь от падения доходности Circle необходимо увеличить предложение USDC на $28 млрд, что составляет около 44% от текущего объема в $64 млрд. Такой рост в условиях конкуренции со стороны других стейблкоинов станет серьезным вызовом», — отметил Омар.
По его словам, сейчас компания активно готовится именно к этому сценарию. На этой неделе она привлекла около $1,5 млрд через продажу акций. Эти средства могут быть использованы для развития новых направлений, способных приносить доход независимо от процентных ставок.
Ключевыми проектами в этой стратегии станут CPN и Circle Chain. Они позволят монетизировать поток транзакций и глубже интегрировать стейблкоин в инфраструктуру блокчейнов. Такой подход смещает фокус с доходности от резервов в сторону комиссионных за использование сети.
Рынок разделился в оценках этих шагов. Оптимисты видят в них укрепление доминирования USDC в DeFi-секторе, а скептики указывают на риск снижения привлекательности актива при падении доходности и росте конкуренции. Как эти факторы отразятся на положении Circle, станет ясно в ближайшие месяцы.